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赛力斯6年“烧掉”200亿 小康的钱还够不够花?

2022-07-22 09:07:43 来源:网络 阅读:
  经济观察网 记者 濮振宇 从建设新工厂到发布新品牌,再到接连推出两款新车型,与华为合作之后的赛力斯自2021年起一路高歌猛进。这一“岁月静好”局面的背后,是小康股份(601127.SH)孤注一掷般的“负重前行”。
  就在7月15日,小康股份完成了A股市场迄今为止发行规模最大的智能电动汽车融资项目。小康股份此次非公开发行集资金总额为71亿元。这对小康股份而言是一次“雪中送炭”。
  据经济观察网记者统计,小康股份自2016年挂牌交易以来,累计增发4次,其中成功3次,失败1次,累计实际募资净额为135.73亿元。这些资金主要投向了新能源车领域。算上其他融资投入,小康股份在新能源汽车方面投入至少200亿元,其中包括超60亿元的股权投资、近100亿元的研发费用、近40亿元的产能投资。
  重大的投入使得小康股份负债长期维持高位。截至今年一季度末,小康股份资产负债率高达80.2%,远超A股整车企业平均水平。作为参照,国内业绩靠前的A股上市车企上汽集团、长城汽车、比亚迪、广汽集团、长安汽车,近五年来资产负债率均未超过70%。
  小康股份目前正面临电动车业务和燃油车业务双线亏损的严峻局面,它无法像其他传统车企那样,通过燃油车业务反哺电动车业务,而是重点押宝赛力斯品牌。在华为的赋能之下,赛力斯虽有所起色,但远远没到能够造血回血的程度。小康股份还要继续将自己捆绑在华为的战车上。
  被高负债压垮的前车之鉴有之,同为重庆民营车企的力帆股份,在2020年走向破产重整前,亦是电动车业务和燃油车业务双线亏损,资产负债率突破了80%大关。唯一不同的是,力帆股份到“死”都没有讲出一个让投资者追捧的“故事”。
  “烧钱”能力不输小鹏、理想
  作为小康股份的新能源汽车板块,金康新能源今年5月更名为赛力斯汽车有限公司。由此,赛力斯正式由金康新能源旗下新能源汽车品牌的名称升格为新能源汽车子公司的名称,也基本上成为了小康股份新能源乘用车板块的代名词。
  天眼查信息显示,赛力斯汽车有限公司员工达上千人,旗下拥有重庆赛力斯新电动汽车销售有限公司、重庆金康赛力斯新能源汽车设计院有限公司、重庆金康动力新能源有限公司、重庆金康赛力斯汽车有限公司等子公司,涵盖新能源汽车设计、研发、生产、销售全链条。
  赛力斯能发展到如今的规模,离不开小康股份大手笔的资金注入。2017年,小康股份向金康新能源增资7亿元,向小康设立在美国的新能源子公司SF MOTORS增资4.04亿元;2018年,小康股份向金康新能源增资30亿元,向SF MOTORS增资9.08亿元,并投资5.3亿元设立了重庆金康动力新能源有限公司;2019年,小康股份又向金康新能源增资5亿元。
  以此估算,2017-2019年短短三年时间,小康股份与新能源汽车相关的股权投资超过60亿元,其中三分之二以上都直接投给了金康新能源。
  不仅是股权投资,小康股份在电动车研发和制造项目上也花费巨大。AITO问界系列车型虽然使用了部分华为的智能技术,但其他部分的技术仍需要小康股份自行研发,如问界M5搭载的第三代增程器及其背后的纯电驱智能增程平台(DE-i)均来自小康股份。
  在日前问界M7上市发布会上,小康股份董事长张兴海接受媒体采访时表示,“增程式是赛力斯汽车最具竞争力的核心技术,每年光投入研发的费用占营收的比例就超过了10%,过去6年,我们对新能源智能汽车的核心技术投入不断增加,累计研发费用近100亿元”。
  与研发环节能直接采用华为的部分技术不同,问界系列车型的制造环节完全由小康股份负责。2017-2021年,小康股份向金康新能源纯电动乘用车建设项目(两江智慧工厂)累计投资了21.05亿元,向高性能汽车动力电池项目累计投资了3.67亿元。除了已建成的两江智慧工厂,目前小康股份为在建的凤凰智慧工厂也累计投资了13.48亿元。
  以此推算,截至2021年末,小康股份已投入近40亿元用于电动汽车相关的产能建设,包括总产能15万辆的两个整车工厂,以及一个电池基地。
  如果将股权投资、产能投资和研发费用加在一起,小康股份过去六年至少花掉了200亿元左右。这一速度与以“烧钱多”而著称造车新势力相比,也不遑多让。
  作为对照,2014年成立的小鹏汽车,在2020年提交IPO申请时表示,六年间将近200亿元的累计融资还剩余不少;2015年成立的理想汽车,在2020年IPO提交IPO申请时,五年间140亿元的累计融资也远未花完。